全球债灾:一周蒸发近千亿美元,外汇11

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全球债券市场正遭遇多年罕见的血洗,持续了30年的美国国债牛市危在旦夕。

彭博巴克莱环球多元债券指数(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值上周狂减9160亿美元,这是2016年11月特朗普成功赢得总统选举以来的最大缩减规模。该指数覆盖全球投资级及高收益债券。

截至上周五收盘,债券市场单周价值损失约8760亿美元,抹去了一年的涨幅;全球债券总价值跌至48.9万亿美元,为2017年10月以来的最低水平。

“过去四十多年,债市投资者们很少见到现在这种阵势的市场下跌,”Ritholtz Wealth Management,机构资产管理部门经理Ben arlson在自己的博客中这样感叹道。

他还预言:“债券收益率的任何进一步攀升都将导致2018年成为自1976年以来债市回报率最糟糕的年份。”

目前,美债收益率已处于多年高位。美国十年期国债收益率在上周五报收3.23%,创2011年5月以来最高水平。30年期国债收益率上周升至3.32%,为2014年10月以来最高。



美债利率走高已蔓延至其他主要国债市场。意大利债市昨日再度大跌,10年期意债收益率创出3.529%的四年半新高。这使得意大利/西班牙10年期国债息差报203个基点,创逾二十年最高位。十年期德国国债徘徊在四个月高位附近。十年期英国国债和同期日本国债均一度触及2016年1月以来最高水平。

债市投资者们认为,随着美联储等一些全球主要央行回归正常化货币政策,超级宽松的货币大放水时代确实远去了。

市场情绪的转变使得规模庞大的资金流出债市及相关金融产品。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF上周流出资金高达10.6亿美元,创去年11月以来最大规模。该ETF上周累计下跌3.6%,是两年最大单周跌幅。

谈及美债收益率攀升的原因,Baird公司首席投资策略师Bruce Bittles表示,主要是由于美国经济开始出现过热迹象。除此之外,彭博社将其归结于主要央行收紧货币政策的行动超过预期、大宗商品价格上涨,以及劳动力薪资上涨的压力。

债灾推倒多米诺骨牌

过去两年多时间,美股对美国国债收益率上升无动于衷,如今,事情完全不一样了。

美债收益率攀升到3%以上的高位令其比股票这种风险资产更有吸引力,同时也加速了债市自身的抛售。

上周美股陷入暴跌。标准普尔500指数创出9月7日以来最糟糕单周表现,纳指出现3月以来最大单周跌幅。道琼斯指数连续第二周下挫。截至周一收盘,纳指和标普500指数已连跌三日。



关键问题是,美债收益率上升到什么程度才会引发股市的重大反转,甚至扼杀持续了九年之久的美股牛市。

华尔街日报称,许多分析师认为,若美债收益率达到3.5%,将标志着转折点的到来。瑞信表示,一旦收益率升破3%,股票估值就会陷入困境;当收益率达到3.5%时,股市压力会倍增。

至于十年期美债收益率何时回触及3.5%,市场对此观点不一。高盛预计可能在明年年底。

美银美林美股与量化策略主管Savita Subramanian认为,美债利率的关键突破点是5%,超过这一数值将令美债市场相对于美股市场更有吸引力。


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