人民币破6.8逻辑何在?央妈为何放任不管?,凯德外汇返佣多少

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720日早盘间,人民币延续昨日的破闸式跌势,在岸人民币兑美元跌破6.81,刷逾一年新低,离岸人民币兑美元跌破6.83,刷新逾一年新低。

17日至今,人民币出现持续性大跌,短短四个交易日内,在岸、离岸人民币对美元贬值幅度均超1000点:

人民币破6.8逻辑何在?央妈为何放任不管?

(在岸、离岸人民币对美元  1小时图)

今日人民币兑美元中间价较上日调降605点至6.7671,人民币中间价贬值至2017714日以来最低,降幅创2015“811汇改以来最大。

人民币破6.8逻辑何在?央妈为何放任不管?

(人民币对美元中间价)

随着人民币中间价的大幅下调,离岸人民币(CNH)对美元跟随持续大跌,本周CNH累计跌幅达1250基点,CNH本周跌幅已经创下2015年“8.11汇改”以来最大单周跌幅。

人民币破6.8逻辑何在?央妈为何放任不管?

为何连续大跌?

人民币近几日持续大跌的原因何在?

首先,央妈和银保会联手向金融市场放水,这被外媒定义为“中国版QE”,宽松的货币环境自然会诱导人民币贬值。

717日消息称,银保监会召集银行开会要求加大贷款投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动小微企业贷款利率明显下降。718日消息称,央行近日窗口指导具有一级交易商资质的银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。

央行和银保监会的行动,一个是资金量上的放水,以1:2比例给予MLF资金,用来增配以民企为主的低评级信用债(垃圾债);二是资金价格下调(利率下调)。

央妈放水的原因有二:一是国内近期持续的债务违约和P2P雷爆已经让市场人心惶惶。央妈希望补充中短期流动性,以降低债务违约风险和P2P资金压力;二是贸易战背景下,央行希望用货币刺激保住经济增长,此前央行降准就是明显信号。

其次,美国利率上行,促使新兴市场资金流回美元资产,近几个月出现的新兴市场货币持续贬值潮就是例证,人民币也面临着资金流出的压力,尤其是在贸易战和中国经济放缓的复杂背景下,人民币走贬的压力不言而喻。

因而,人民币对美元走贬是市场驱动下的正常现象,并非央行刻意引导贬值。

人民币和贸易战

人民币大跌的同时,美元在持续走强——特朗普可不喜欢这样。

CNBC昨日报道,特朗普称中国人民币像石头一样坠落,人民币贬值和美元升值让美国处于不利地位。

人民币破6.8逻辑何在?央妈为何放任不管?

在贸易战的背景下,中美两国较量的不仅仅只是商品关税,而是在科技、信息、汇率、地缘政治等各方面的全面较量。人民币汇率一直被外媒视作中国反制措施的武器之一。

然而,中国央行官员此前表态称,不会将人民币汇率(人民币贬值)作为贸易战的武器。并且还称,会保持人民币汇率在合理的区间内运行。

中国并不希望人民币出现“失控式”贬值,这样会引发贬值预期,诱使出现新一轮的资本持续外流(此前2014-2016年的资金外流潮,消耗了中国央行1万美元的外储,才得以遏制)。

央妈为何放任不管?

此前7月初时,人民币跌破6.7,央行官员行话维稳,试图向市场传递央妈对人民币汇率的维稳态度,防止贬值失控。

然而,这次央妈却放任人民币打破6.8而不管,又是为何?

一方面,在当前国内外环境下,人民币确实需要贬值,央行的容忍是为了释放这一段时间的贬值压力;另一方面,从资金跨境流动来看,中国6月资金外流规模仍较小,外储稳固,外流风险可控。根据大摩估计,中国上月资本流出规模为107亿美元,高盛认为上月跨境流出166亿美元。

综合而言,央妈认为人民币尚不会出现失控式贬值,目前也没有出现大规模资本外流,因而采取容忍态度。不过,若人民币走贬值7.0附近,预计央妈会出手干预!


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