“资产泡沫随处可见”,400万亿美金即将蒸发?_spmarkets

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分类:外汇110

现在,又回到我们老生常谈的问题了:美联储再加息多少会引起市场重大修正?

两周前,Stifel分析师巴里?班尼斯特(Barry Banister)更新了有关美联储加息的最新时间表。根据他的计算,美联储再加息两次就会高于中性利率(即既不会刺激也不会抑制经济增长的利率)。美联储对其利率的预测已经从2017年底的2.8%上升到6月份的2.9%。如下表所示,每次发生这种情况,接下里就是熊市的到来。

 “资产泡沫随处可见”,400万亿美金即将蒸发? 

德意志银行和美国银行最近也提出了类似的观点。从他们去年两项分析中可以看出,他们都认为美联储每次进行货币紧缩,最后往往都会面临危机。

 “资产泡沫随处可见”,400万亿美金即将蒸发?

现在,连BCA Research公司也开始发出警告表示,风险资产的命运最终取决于美联储所催生的通胀规模,以及过去10年货币政策中残留的通缩动力。

在上周五BCA发布的一份报告中,他们提出,现在的关键是,在通胀恐慌中,债券和股票的表现将取决于通胀的规模,而不是通缩。

他们强调,比起通缩,如果各央行都表现的更担忧通胀,债券收益率会飙升。相反,如果他们更担忧通缩,债券收益率可能将拉至最低。最后通缩反而成了市场上更大的问题。

BCA还表示,目前风险资产估值水平过高,但这和以前任何一次都不同,以前历史中虽然也出现过类似的高估值现象,但仅仅局限于当地或者某个领域,比如1990年的日本,2000年的互联网泡沫,2008年的美国房地产和信贷泡沫等。但如今,自2008年金融危机之后,全球大量使用的量化宽松,零利率以及负利率政策使全球股市、信贷以及房地产等风险资产开始产生泡沫,这个后果是难以想象的。

“资产泡沫随处可见”,400万亿美金即将蒸发? 

这些过高的估值风险对投资者来说风险更大。正如BCA预估的一样,全球风险资产的总价值大概是400万亿美元,相当于当今全球经济规模的5倍左右,任何通胀压力都可能会削弱全球风险资产估值(通过提高债券收益率),然后进一步促进通缩。

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