6月社融1.18万亿低位徘徊,新增信贷暴增至1.8万亿|原油交易平台

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6月信贷放量,但社融增速、M2均不及预期。国君覃汉团队认为,当前融资的核心矛盾在于,旧融资体系崩塌而新体系并未建立,因此仅靠阶段性信贷放量无法提振信心。从宽货币到宽信用的传导效果尚未显现,货币仍有放松空间,未来两个月再次降准概率大。

中国央行公布的6月金融数据显示,6月新增人民币贷款 18400亿人民币,预期 15350亿人民币,前值 11500亿人民币。

中国6月社会融资规模 11800亿人民币,预期 14000亿人民币,前值 7608亿人民币。

中国6月M2货币供应同比 8%,增速创历史新低,预期 8.4%,前值 8.3%。

6月社融1.18万亿低位徘徊,新增信贷暴增至1.8万亿

针对6月金融数据,债市覃谈覃汉、王佳雯认为,新的融资体系尚未建立,长端利率下行趋势将继续。

6月份信贷放量符合预期,但社融增速、M2同比均不及预期,数据公布后活跃券利率下行3bp左右。

当前融资的核心矛盾在于,市场对于信用收缩担忧的背后并不仅仅在于数据本身,而是在于旧的融资体系崩塌的同时,新的融资体系并未建立,因此仅靠阶段性的信贷放量无法提振市场信心。

早盘公布的进出口数据表现偏弱,经济潜在的下行压力亟待政策对冲。而至此,从宽货币到宽信用的传导效果尚未显现,货币仍有进一步放松的空间,未来两个月央行再次降准的概率非常大,利率债的上涨趋势远谈不上终结。

社会融资结构

初步统计,6月末社会融资规模存量为183.27万亿元,同比增长9.8%。其中:

对实体经济发放的人民币贷款余额为127.78万亿元,同比增长12.7%;

对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.53万亿元,同比下降3.4%;

委托贷款余额为13.17万亿元,同比下降4.6%;

信托贷款余额为8.35万亿元,同比增长10.1%;

未贴现的银行承兑汇票余额为4.17万亿元,同比下降6.7%;

企业债券余额为19.2万亿元,同比增长8.7%;

非金融企业境内股票余额为6.9万亿元,同比增长11.2%。

从结构看,6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的69.7%,同比高1.7个百分点;对实体经济发放的外币贷款余额占比1.4%,同比低0.2个百分点;委托贷款余额占比7.2%,同比低1.1个百分点;信托贷款余额占比4.6%,同比高0.1个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比2.3%,同比低0.4个百分点;企业债券余额占比10.5%,同比低0.1个百分点;非金融企业境内股票余额占比3.8%,同比高0.1个百分点。

初步统计,上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元,比上年同期少2.03万亿元。其中:

对实体经济发放的人民币贷款增原油交易平台加8.76万亿元,同比多增5548亿元;

对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少125亿元,同比多减598亿元;

委托贷款减少8008亿元,同比多减1.4万亿元;

信托贷款减少1863亿元,同比多减1.5万亿元;

未贴现的银行承兑汇票减少2717亿元,同比多减8388亿元;

企业债券净融资1.02万亿元,同比多1.38万亿元;

非金融企业境内股票融资2511亿元,同比少1799亿元。

6月份社会融资规模增量为1.18万亿元,比上年同期少5902亿元。

6月社融1.18万亿低位徘徊,新增信贷暴增至1.8万亿

6月部分社融数据由华尔街见闻测算得出

从结构看,上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的96.3%,同比高22.5个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币占比-0.1%,同比低0.5个百分点;委托贷款占比-8.8%,同比低14.2个百分点;信托贷款占比-2%,同比低13.8个百分点;未贴现的银行承兑汇票占比-3%,同比低8.1个百分点;企业债券占比11.2%,同比高14.5个百分点;非金融企业境内股票融资占比2.8%,同比低1.1个百分点。

央行调统司司长阮健弘表示,社融增速下滑与去杠杆政策效应逐步发挥有关。阮健弘表示:社会融资规模增速下滑,主要与各方面加强监管、去杠杆政策效应逐步发挥有关,比较突出的体现在委托贷款和信托贷款上。资金运用方面,前期有较多委托贷款、信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业。去杠杆过程中,这些行业的不规范融资在减少。

人民币存贷款结构

一、广义货币增长8%,狭义货币增长6.6%

6月末,广义货币(M2)余额177.02万亿元,同比增长8%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.1个百分点;狭义货币(M1)余额54.39万亿元,同比增长6.6%,增速比上月末高0.6个百分点,比上年同期低8.4个百分点;流通中货币(M0)余额6.96万亿元,同比增长3.9%。上半年净回笼现金1056亿元。

二、上半年人民币贷款增加9.03万亿元,外币贷款增加170亿美元

6月末,本外币贷款余额134.81万亿元,同比增长12.1%。月末人民币贷款余额129.15万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低0.2个百分点。

上半年人民币贷款增加9.03万亿元,同比多增1.06万亿元。分部门看,住户部门贷款增加3.6万亿元,其中,短期贷款增加1.1万亿元,中长期贷款增加2.5万亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5.17万亿元,其中,短期贷款增加8731亿元,中长期贷款增加3.72万亿元,票据融资增加3869亿元;非银行业金融机构贷款增加2334亿元。6月份,人民币贷款增加1.84万亿元,同比多增3054亿元。

6月末,外币贷款余额原油交易平台8549亿美元,同比增长2.7%。上半年外币贷款增加170亿美元,同比少增299亿美元。6月份,外币贷款减少151亿美元,同比多减277亿美元。

三、上半年人民币存款增加9万亿元,外币存款减少18亿美元

6月末,本外币存款余额178.34万亿元,同比增长8.1%。月末人民币存款余额173.12万亿元,同比增长8.4%,增速分别比上月末和上年同期低0.5个和0.8个百分点。

上半年人民币存款增加9万亿元,同比少增712亿元。其中,住户存款增加4.26万亿元,非金融企业存款增加2970亿元,财政性存款增加3878亿元,非银行业金融机构存款增加2.21万亿元。6月份,人民币存款增加2.1万亿元,同比少增5482亿元。

6月末,外币存款余额7892亿美元,同比下降0.5%。上半年外币存款减少18亿美元,同比多减819亿美元。6月份,外币存款减少118亿美元,同比多减259亿美元。

四、6月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.73%,质押式债券回购月加权平均利率为2.89%

上半年,银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交445.32万亿元,日均成交3.62万亿元,日均成交比上年同期增长24%。其中,同业拆借日均成交同比增长56.1%,现券日均成交同比增长27.6%,质押式回购日均成交同比增长21%。

6月份同业拆借加权平均利率为2.73%,比上月高0.01个百分点,比上年同期低0.21个百分点;质押式回购加权平均利率为2.89%,比上月高0.07个百分点,比上年同期低0.14个百分点。

五、国家外汇储备余额3.11万亿美元

6月末,国家外汇储备余额为3.11万亿美元。6月末,人民币汇率为1美元兑6.6166元人民币。

六、上半年跨境贸易人民币结算业务发生23174亿元,直接投资人民币结算业务发生13676亿元

2018年上半年,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生16562亿元、6612亿元、4626亿元、9050亿元。


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